À quoi s'attendre de la réunion de juin de la Fed

Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine, lors d'une conférence de presse à l'issue d'une réunion de l'Open fédéral ... [+] Réunion du Comité du marché (FOMC) à Washington, DC, États-Unis, le mercredi 3 mai 2023. La Réserve fédérale a suscité l'intérêt taux d'un quart de point de pourcentage et a laissé entendre qu'il pourrait s'agir de la dernière étape de la campagne de resserrement la plus agressive depuis les années 1980, alors que les risques économiques augmentent. Photographe : Al Drago/Bloomberg

La Réserve fédérale américaine fixera la cible des taux d'intérêt à court terme le 14 juin à 14 h HNE. Ce pourrait être la première fois que la Fed choisit de maintenir le taux stable en 18 mois. Cependant, ce n'est pas gagné d'avance, les contrats à terme sur taux d'intérêt impliquent actuellement 1 chance sur 4 que la Fed décide d'augmenter à nouveau les taux, donc une hausse des taux n'est pas totalement hors de propos, en particulier avec un nouveau rapport sur l'IPC à venir le premier jour de la réunion de la Fed.

Dans de récentes déclarations publiques, les responsables de la Fed ont fait valoir que la politique monétaire est actuellement restrictive, mais que l'inflation sous-jacente reste trop élevée. En tant que telle, la Fed a toujours tendance à augmenter davantage les taux si nécessaire, mais au moins pour la réunion de juin, elle pourrait adopter une position plus patiente en surveillant les effets décalés des mouvements de taux passés.

En supposant que les taux restent stables, la question clé est de savoir si la Fed considère la situation actuelle comme une pause avec un potentiel de nouvelles hausses, ou peut-être le sommet de ce cycle de taux. Actuellement, les messages des dirigeants de la Fed ont été plus bellicistes. Cela implique une frustration face aux progrès de l'inflation, et que de nouvelles hausses de taux sont possibles, voire probables.

Cela dit, des divergences apparaissent entre les points de vue des décideurs politiques, à mesure que la prise de décision monétaire devient plus affinée à ce qui semble être proche du sommet du cycle des taux d'intérêt. Certains penchent vers des hausses progressives, d'autres préconisent plus de patience avec les niveaux de taux actuellement élevés. Il sera intéressant de voir si le président Powell peut produire une décision consensuelle sur les taux.

Le matin où la Fed commencera ses délibérations, nous recevrons les données d'inflation de l'IPC pour le mois de mai. On s'attend à ce que l'inflation globale continue de ralentir, mais l'inflation sous-jacente pourrait rester bien au-dessus de l'objectif de la Fed. Le principal joker est le coût du logement, qui est une composante suffisamment importante de l'IPC pour le faire baisser sensiblement, comme le suggèrent les estimations de l'industrie au cours des prochains mois.

Ensuite, l'autre composante principale du mandat de la Fed. en plus de l'inflation, c'est le plein emploi. Ici, nous avons vu le chômage se comporter mieux que prévu dans un marché du travail généralement chaud jusqu'en 2023. Cependant, la récente augmentation des demandes de chômage, bien que volatile et sujette à révision, pourrait être une légère préoccupation pour la Fed. Si le marché de l'emploi s'affaiblit, la Fed devra faire un compromis plus réfléchi entre maîtriser l'inflation et stimuler la croissance de l'emploi. Pour l'instant, avec un marché de l'emploi solide, la Fed a été libre de continuer à se concentrer sur la lutte contre l'inflation, malgré les problèmes du secteur bancaire.

Lors de la réunion de juin, la Fed fournira un résumé des projections économiques (SEP), qui comprend des estimations des décideurs politiques sur l'endroit où ils voient les taux à la fin de 2023. En mars, la plupart des participants de la Fed ont vu les taux terminer l'année aux niveaux actuels, avec quelques signalisations supplémentaires, des randonnées supplémentaires pourraient arriver. Bien que la Fed souligne que le SEP ne constitue pas une prévision explicite, il sera intéressant de noter comment les projections ici ont évolué par rapport à mars, et le président Powell apportera plus de couleurs lors de sa conférence de presse.

Il semble probable que la Fed maintiendra ses taux stables lors de sa réunion de juin, bien qu'il n'y ait peut-être pas de consensus étant donné que quelques décideurs politiques recherchent peut-être des taux plus élevés. La question clé est de savoir si, et quand, la Fed pourrait être tentée de relever à nouveau ses taux en 2023, ou si la Fed commence à revenir sur les attentes de hausses supplémentaires, soit en raison d'inquiétudes concernant le marché du travail, soit d'un plus grand optimisme concernant la désinflation. Quoi qu'il en soit, on ne s'attend pas à ce que les taux augmentent beaucoup par rapport aux niveaux actuels.